昨天，EA宣布同意被沙特阿拉伯主權財富基金（PIF）、銀湖資本和庫什納旗下Affinity Partners組成的投資者財團收購，收購價格為550億美元。 ????

該交易預計將在EA 2027財年第一季度（2026年4月1日至6月30日）完成，這不僅是游戲行業最大發行商之一的一筆巨額交易，也可能對公司未來的發展方向、投資的游戲類型以及開發團隊產生深遠影響。

外媒The Verge今日發布了一篇專欄文章，解讀這樁收購案背后的意義。

據介紹，這是一宗杠桿收購案，其中約360億美元來自銀湖、Affinity Partners和PIF的現金投入（PIF還將保留其已持有的9.9%股權），摩根大通銀行則提供200億美元債務融資（根據EA的新聞稿，其中180億美元將在交易完成時到位）。這意味著新成立的私有化公司必須竭盡全力，才能證明其天價收購的合理性。

前Epic Games首席法律顧問Mona Ibrahim在LinkedIn上寫道：“杠桿收購依賴債務，這通常意味著更多裁員、更少的增長預算，以及更少的冒險。對于一個依靠創新驅動的行業來說，這似乎是個大問題。”

數據分析公司Circana的分析師Mat Piscatella指出，這種情況沒有直接的可比案例：“200億美元的債務融資實在是一個令人震驚的數字，尤其是在公司需要從上市公司轉為私有化的過程中，這對員工來說意味著很多不確定性。我們在行業內從未見過這種規模的案例。”

不過，文章作者Jay Peters表示，可以參考微軟的大型游戲收購案來預測EA的未來走向。

在微軟于2023年10月完成對動視暴雪的687億美元收購數月后，突然裁掉了1900名員工，涉及暴雪、Xbox部門。暴雪正在開發的一款生存游戲項目“奧德賽”也因此被取消——而在暴雪的歷史上，這種作品原本有可能成長為長期運營的系列。

微軟還關閉了在收購ZeniMax Media時獲得的Arkane Austin和Tango Gameworks，今年早些時候大規模裁員還波及ZeniMax以及《糖果粉碎傳奇》的開發商King。

可以預見的是，EA將繼續專注于最賺錢的核心大作，EA在財報中介紹“核心業務”重點放在六大擁有“大規模在線社區”的游戲（或系列）上： 《Apex英雄》、《戰地》系列、《美國大學：橄欖球》系列、 《EA Sports FC》系列、 《麥登橄欖球》系列以及《模擬人生》系列。此外還有提到正在進行早期體驗的免費游戲《極速滑板》復活計劃，這又是EA打造大型多人游戲的嘗試。

EA的主要發展路線基本圍繞體育、射擊大作（如《Apex英雄》和《戰地6》）以及《模擬人生4》的DLC內容（同時新一代《模擬人生》也在開發中）。

其他還有一些相對小一點的項目，比如《星球大戰》系列游戲以及《植物大戰僵尸》的重制版，還有一批免費游戲，總體來看，EA的重點是將更多資金集中在更少的項目上，而這筆收購很可能會讓這一趨勢進一步加速。

然而，Jay Peters指出這會讓EA的中小型項目和表現不佳的系列處境艱難。BioWare的《龍騰世紀4：影障守護者》表現不佳，以至于EA在財報前夕主動披露業績后，工作室很快就遭遇裁員。

EA Originals品牌下雖然有過《雙人成行》和《雙影奇境》這樣的成功案例，但其他作品（如《不朽者傳奇》以及《肯澤拉傳說：扎烏》）表現不佳，因此新EA可能會放棄更多Originals項目。

事實上EA已經展現出對一些潛力項目的冷酷態度：今年早些時候，它就取消了《黑豹》游戲并關閉了開發工作室，盡管該IP背靠著一部票房超20億美元的電影系列。

交易完成后，EA可能還會采取其他削減成本的措施，其中包括更廣泛使用AI。據《金融時報》報道，有知情人士向其透露稱投資者們押注于“AI驅動的成本削減將在未來幾年顯著提升EA的利潤”。EA CEO安德魯·威爾遜（Andrew Wilson）將在交易完成后繼續領導公司，他曾表示AI是EA業務的“核心”。

不過，從過去一些大型杠桿收購的歷史來看，即使EA進行重大調整，未來也可能依舊動蕩。正如路透社指出的，玩具反斗城和美國租車企業巨頭赫茲都在重大杠桿收購后最終破產。

Jay Peters在文末總結道：考慮到這起收購案的獨特性，我們無法確切預判EA的未來走向。盡管威爾遜向員工承諾，“我們共同建設的未來將比以往更加光明”，但歷史告訴我們，事情可能遠沒有這么樂觀。